경제학 및 정경대학 필수 과목 현대국제금융론 요약 정리 6. 자산시장 모형

 

제 6 장 자산시장 모형

 

 

●목표

-자산시장 모형

-통화론적 접근방식(monetary approach) vs. 포트폴리오 밸런스 접근방식(portfolio-balance approach)

: 탄력적 가격모형(통화주의자 모형) vs. 경직적 가격모형(과잉반응모형: overshooting model)

 

 

제 1절 자산시장 모형의 의의

 

 

-자본의 완전한 이동(perfect capital mobility)

: flow조정 vs. stock조정

-국내채권과 해외채권의

: 완전대채재 vs. 불완전대체재

 

제 2절 통화론적 접근방식

 

-국내채권(domestic bond)과 외국채권(foreign bond)은 완전대체재(perfect substitutes)

: 커버되지 않은 금리평형(uncovered interest parity) 조건이 성립

-탄력적 가격모형(flexible-prices model) 또는 통화주의자 모형(monetarist model) vs. 경직적 가격모형(sticky-prices model) 또는 과잉반응 모형(overshooting model)

: 탄력적 가격모형은 재화의 가격이 완전탄력적

: 경직적 가격모형은 재화의 가격이 장기적으로는 탄력적 단기적으로는 경직적

 

1.탄력적 가격모형: 통화주의자 모형

 

-탄력적 가격모형의 기본가정

: 재화시장은 완전함. 즉. 재화의 가격은 완전 탄력적

: 자산시장은 완전함. 커버되지 않은 금리평형조건 성립

 

-단기환율의 결정

-통화량변동의 효과

2.경직적 가격 모형: 과잉반응 모형

 

-재화의 가격은 단기적으로 경직적

-자산시장은 완전하며 국내채권과 외국채권은 완전대체재인 것으로 가정

-단기환율결정모형

-통화량변동의 효과

: 단기적으로 환율의 변동성이 통화량에 비해 더 높게 나타나는데 이를 "과잉반응(overshooting)"이라 부름

 

1) - (7-19)식의 도출은 많은 중간단계의 모형 구축과정을 생략한 채 아주 간편하게 이루어진 것이다. 우선 물가의 결정방식이 생략되어 있는데 그것은 단기적으로 물가는 경직적인 것으로 가정되어 있어서 통화량이 변동해도 물가수준은 단기적으로 변동이 없기 때문이다.

 

3.포트폴리오 밸런스 모형

 

-포트폴리오 밸런스 모형은 국내채권과 외국채권은 불완전 대체재로 가정

: 커버되지 않은 국제금리 평형조건은 성립하지 않음

: 위험프레미엄을

라고 하면 커버되지 않은 국제금리평형조건은 (7-25)식과 같이 수정됨.

-포트폴리오 밸런스 모형은 환율결정에 경상수지가 중요한 역할을 하게 됨

 

-환율결정모형