경제학 및 정경대학 필수 과목 현대국제금융론 요약 정리 2. 환율 및 외환시장의 기초

 

 2. 환율 및 외환시장의 기초

 

 

 

 

● 목표

-환율과 외환시장의 기초적 개념정리

-환율의 정의, 환율변동의 의미, 크로스레이트, 재정환율, 실질환율, 실효환율, 등 환율의 종류, 등

-외환시장의 경우에는 외환의 개념, 외환시장의 참여자, 환재정 거래, 현물환시장, 선물환시장, 통화선물, 통화옵션, 헷징, 환위험, 환투기 등

-효율적 외환시장가설 및 환율제도의 기초개념

 

제 1절 환율의 기초

 

1.환율의 개념

 

-환율(exchange rate)은 두 나라 이종통화 간의 교환비율

-국내통화 표시방법: 유럽식 표시방법(European Term)

-외국통화 표시방법: 미국식 표시방법(American Term)

-환율절하(depreciation) vs. 환율절상(appreciation)

-평가절하(devaluation) vs. 평가절상(upvaluation)

 

2.환율의 종류

 

-크로스레이트(cross rate)

-재정환율(arbitrated exchange rate)

-기축통화(vehicle currency)

 

-매입가격(bid rate) vs. 매도가격(offer(ask) rate)

: 스프레드(spread)

 

-명목환율(nominal exchange rate), 실질환율(real exchange rate), 실효환율(effective exchange rate)

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제 2절 외환시장의 기초

 

1. 외환시장의 의의

 

-외환거래가 일어나는 시장

: 외환이란 외국의 통화여행자수표(T/C), 외화수표 등 모든 대외지급수단

: 외환시장에서의 주요거래자: 상업은행, 일반기업, 비은행금융기관, 중앙은행 등 대부분 기관 거래자 및 개인거래자

 

2.외환시장 참여자의 기능적 구분

 

-외환시장의 거래자들은 그 기능에 따라 상업적 무역업자, 투기자, 재정거래자 또는 차익거래자(arbitrageurs) 등 3가지로 분류

: 상업적 무역업자, 수출입거래업자

: 투기자, 미래의 예상환율을 기준으로 하여 외환의 매매거래를 함으로써 이윤을 얻고자 하는 자

: 재정거래자 동일 시점에 두 지역간에 환율의 격차가 있을 때 그 격차를 이용하여 외환거래를 함으로써 이윤을 얻고자 하는 자

 

3.외환시장의 분류

 

-은행간시장 vs. 대고객시장

: 은행간시장, 브로커 경유시장, 브로커를 경유하지 않는 은행간 직접거래(OTC: over-the-counter)시장

: 대고객시장, 은행과 개인 및 기업 등 고객간에 외환거래가 이루어지는 시장

 

4.외환거래의 형태별 분류

 

-전통적 외환거래 vs. 파생적 외환거래

: 전통적 외환거래는 현물환거래(spot transaction), 선물환거래(forward transaction), 외환스왑(exchange swap), 등

: 파생적 외환거래는 통화선물(currency furtures), 통화스왑(currency swap) 및 통화옵션(currency option) 등

: 통화선물시장: 미국 시카고의 국제통화시장(International Monetary Market: IMM: 1972), Eurex(1998), LIFFE(London International Financial Futures Exchange: 1982) 등, 한국거래소(Korea Exchange: 2005)

: 콜옵션(call option) vs. 풋옵션(put option)

 

5. 환재정

 

-환재정(cxchange arbitrage) 동일시점에서 외환시장간에 환율의 격차가 있을 때 환율의 차이에서 이윤을 얻고자 하는 외환거래

: 환재정의 최종적인 결과, 일물일가의 법칙(Law of One Price: LOP)

 

6. 환위험, 헷징, 환투기

 

-환위험(exchange risk), 환율변동으로 인한 개인, 기업 등 경제주체의 경제적 손실 위험

-외환포지션(foreign exchange position)

: 스퀘어포지션(square position)

: 오픈포지션(open position)

: 롱포지션(long position) 또는 매입초과포지션(over-bought position) vs 쇼트포지션(short position) 또는 매도초과포지션(over-sold position)

-환노출(exchange exposure)

: 거래적 노출(transaction exposure), 환산 또는 회계적 환노출(transaltion or accounting exposure), 경제적 또는 영업적 노출(economic or operating exposure) 등

 

-헷징(hedging), 환위험을 회피하는 행위

 

-환투기(exchange speculation), 환율변동에 따른 이익을 얻기 위해 의도적으로 환위험을 떠맡는 앵위

: 안정적 투기(stabilizing speculation) vs. 불안정적 투기(destabilizing speculation)

 

6.외환시장의 효율성

 

-시장이 효율적(efficient)이라는 말은 그 시장의 가격이 모든 가능한 정보를 반영하고 있는 경우

-효율적 외환시장 가설의 기각 이유

: 환위험프레미엄(foreign exchange risk premium)의 존재

: 시장예측자들의 체계적 예측오류

: “페소화문제(Peso problem)”

-시장참가자들이 비합리적인 경우

:“비합리적 거래자(noise traders)"